minyu2018-05-15 21:10:55
minyu老师您好，想问下exchange rate determination model里面the monetary approach，能否给出一个定性的结论？就是例如扩张货币政策，长期情况下汇率是会上升还是下降？pure monetary 和dornbush overshooting model能否都解释一下。
回答（1）
Vincent2018-05-16 17:59:12
Vincent同学你好，纯货币模型认为购买力平价理论（PPP）成立，汇率的变动反映通货膨胀率的变动，也就是说扩张的货币政策导致本国相对于外国通货膨胀率上升，本国货币则相应的同等比例贬值。由于购买力平价理论在长期情况下是成立的，短中期通常是不成立的，因此，可以说纯货币模型适用于长期情况。比如扩张的货币政策，短期内通货膨胀率不变，利率下降，再综合考虑国家资本账户的管制程度，进而判断本国货币的贬值程度，这就是蒙代尔弗莱明模型阐述的情况；然而长期下一国利率可能是不变的，通货膨胀率可能会上升，进而根据购买力平价理论，本国货币贬值，名义汇率发生改变，这就是纯货币模型阐述的情况。
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多恩布什超调模型（Dornbusch overshooting model）分为长短期两种情况，长期可以使得宏观经济政策影响到通货膨胀率，而短期影响到实体经济变量，比如利率。首先，长期来看，扩张的货币政策导致通货膨胀率上升，由于购买力平价理论成立，因此，本国货币“名义”汇率相应贬值，实际汇率不变，因为汇率的变动是通货膨胀率引起的。其次，短期来看，扩张的货币政策导致利率下降，资本外流，本币贬值，即本币“实际”汇率贬值
短期内，物价水平不会随时变动，假设一个国家的资本账户没有管制，利率的下降会导致资本外流，本国货币汇率贬值到长期水平以下，也就是远远大于长期下通货膨胀率引起的汇率贬值程度，然后，再慢慢回调到长期水平。
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