赵同学2021-08-24 06:28:42
赵同学1. 第一张图中 打问号的两个点是什么？2. MVA 里的 Capital 是整个公司的股➕债么？3. 第三张图打问号的是什么意思？
回答（1）
开开2021-08-24 10:05:35
开开同学你好，
1、如果一家公司的持续因子w越高，代表股利支付率比较低，或者整个行业的w都比较高。
如果一家公司剩余收益持续性较差的话，说明：
1）ROE是会计做高的，持续性差
2）盈利中不可持续的项目较多；
3）会计中的应记科目的水平太高，比如应付账款等等，会拖累后面的剩余收益。
2、是equity和debt（付息债务，不是liability）
3、这部分讲RI model适合什么样的公司去进行估值。圈出来的来句话是说：
1)即使公司在预测期间内的FCF是负的，也可以用RI model;
2)因为RI model的估值结果中有一大块是期初的账面价值，因此TV占比没其他现金流折现模型那么大。因此如果说一家公司预测TV的不确定性较大，那么用RI model也是合适的。
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1. 我想问下27题 他说原因2，文中陈述说公司现金流为正或fairly predictable 这不是更好么？
2. 26题 statement2 accounting income 在其中理解成指的什么意思？会计利润么，NI么？为什么它是对的？
3.34题 如何理解？
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同学你好，为了方便以后查看和整理答疑，最好新的问题重开一个答疑而不是在其他问题下追问，谢谢。
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1、27题：这题是问，哪个理由支持用RI 模型进行估值，原因2说可以比较公允的估算处FCF，而且还是正的，那么就用FCF 折现模型就好了，没必要用RI。
2、26题：就是指的NI，因为NI中扣除的关于负债成本的项目只有利息，因此RI Model用NI来表示earnings就是假设负债成本只有利息费用。
3、34题：问根据B同学假设的持续因子，那么用多阶段模型算出来的估值和C同学的相比是高了低了还是一样。因为B同学质疑的只有C同学关于持续因子的假设，C同学假设residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity.也就是说RI不衰减，那么持续因子就等于1。B说持续因子为0.1比较合理。持续因子低RI衰减的快，那么估值也就会偏低。因此选A.
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