曹同学2021-08-22 18:53:47
曹同学老师，这里没太懂，为什么卖CDS的一方还要同时卖出一个债券？
回答（1）
Essie2021-08-23 10:39:50
Essie你好，
假设债券的credit spread为3.25%，CDS spread为3.5%。因为CDS spread3.5%的更高，为了获得这个更高的收益，卖出保险，收到保费，+3.5%。
此时为了收支平衡，再卖出一个债券，-3.25%。
如果不违约：3.5%-3.25%=0.25%，违约的话：赔付-3.25%+保费3.5%=0.25%
无论这只债券未来是否违约，投资者都能锁定收益+0.25%，老师举着个反例其实也就是想和前面的例题做一个对比，真实这种情况确实只用做一个裸CDS头寸就好了，收益会更高。
如果我的回答有帮助到您，请【点赞】支持一下我们，祝您考试顺利，加油 :)
- 评论（0）
- 追问（2）
- 追问
-
我的意思是说为什么一定要做这个收支平衡？而且当我卖出一支债券，如果不是作为发行方的话，是不用持续支付coupon，也就变成了您后面所说的naked cds
- 追答
-
因为老师这里只是这样举了反例，确实像你想的一样，这里不一定要这么做的，例题里说的那种情况比较有普遍性(long bond+long CDS)，这个反例其实举得不是很好...现实中不太会刻意强调收支平衡，真的遇到这种情况就单独做个naked CDS没问题的。建议掌握例题里的那种情况就好啦。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片