开开2021-08-18 14:17:49

同学你好，利用多因子模型进行组合构建，分为被动管理、主动管理和基于规则的主动管理。
1）被动管理：被动管理在跟踪基准时，会遇到不能完全复制基准的问题，这可能由于某些成分股买不到，也可能由于所管理的资金规模过小而无法达到某些成分股的投资门槛。在这种情况下，利用多因子模型，我们可以通过匹配风险因子来解决这个问题。只要投资组合和基准面临相同的因子，且因子敏感度相同，则当因子发生变化时，投资组合和基准会有相同的价格变化，这样就达到了被动跟踪基准的效果。
2）主动管理：多因子模型有两点应用。一是用于公司在管理下属的基金经理时，可以分析其主动回报的来源。比如当一名基金经理宣称自己有很出色的个股选择能力时，业绩分析师可以利用多因子模型来分解其主动回报，经过计算组合和benchmark的残差之差，可以验证其择股能力是否真的优秀。
二是通过增加或减少因子敏感性，来体现投资经理的观点。比如基金经理判断未来经济增长率会上升，他就可以利用多因子模型构建对GDP增长率因子更加敏感的组合。