赵同学2021-08-16 18:43:54
赵同学第二张图22题怎么思考？这22题和第一张图的这个打问号的知识点有关系么？您能帮我讲一下 第一张图ppt涉及的这个知识点
回答（1）
开开2021-08-17 10:56:04
开开同学你好，这里是说用sales-based forecasting method 的时候会一个假设，即FCInv-Dep (假设没有固定资产处置那么FCInv=CAPEX)和WCInv与随sales增长的比值是固定的，也就是圈1和圈2的两个式子。因为这里要预测FCFE，那么就要预测FCFE的各个部分。如果知道了(CAPEX-Dep)/△Sales = a，WCInv/△Sales = b，那我们只要根据预测出的销售增长就能算出FCInv-Dep 和WCInv。
我觉得22题和这个知识点没啥关系。22题说的是一种现实的情况，即业务增长的公司一般存货会随销售增长，因此不可能通过降低存货来获取长期的FCFE的增长。PPT上讲的是假设WCInv和△Sales的比值固定，以此来预测WCInv的值。
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1. ppt里讲的这个假设，您能给我讲讲为什么对于这个公式会有这两个假设么？我不太知道这里面设定no disposal 和sales增长比值固定的，为什么设这两个假设，他们内在影响是什么？
2. 第22题，其实就说靠存货销售的增长，不是公司长久发展的根本原因，那题目里的选项C说与consistent with a forecasting perspective一致？forecasting perspective指的什么？ 后半句说inventory reduction has a limit，我怎么理解增长公司它的存货减少是有限的？
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1、假设就是为了简化计算的，包括GGM假设g固定不变，不是说它很合理，但是它大幅简化了计算。
2、不对，题目说的是通过减少存货不可能长期增加公司的现金流，因为FCFF里面是要减去增加的WC的，如果减少存货，那么减的WC就减少，FCFF就能增加。但是这其实是不能持续的，因为存货最多降到0就没了，这就是存货下降的limit。这个perspective就是Holt is a growing company。
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但其实增长型公司，存货应该是随着它公司发展呈现一种怎样的变化状态？先增加— 稳定 ？
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如果业务增长的公司，存货一般都会随销售收入增长而不是减少，因此通过降低存货来增加自由现金流不现实。
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