皮同学2018-05-14 13:33:20
皮同学这里说经济下行，避险资产价格上升，按理YTM应该下降，但考试时候却说收益率上升，是因为capital gain。这里该如何理解，1.这里难道不应该是对于债券这一类资产，总体来说，YTM应该是下降了吧（因为债券整体价格不断上升），对于能买到的债券，其YTM肯定不如以前，但对于单个债券，由于买了之后，资产价格继续上升，capital gain增加，导致YTM增加，这种理解对么？2.考试时如果问YTM是上升还是下降，应该如何回答？
回答（1）
Michael2018-05-14 15:29:25
Michael学员你好，对于第一个问题，你的理解是正确的。YTM叫做yield to maturity，指的是债券如果持有到期所获的的一个综合收益，这个值有诸多的假设，比如持有到期，比如所有的coupon都必须能用YTM进行再投资。另外一个叫做债券的total return，其中包含了coupon，coupon reinvestment和capital gain。在经济下行的时候，债券价格上升，那么市场隐含的收益率就下降（因为到期都是par，你用高价买入债券就是收益率低）。但是如果中途卖掉的话，因为capaital gain很大，所以total return很大。
对于第二个问题，如果问的是YTM，是下降。
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