冉同学2021-08-06 14:37:51
冉同学case3 第2题，利率波动率变小了，V PUT价值减少了，Vputtable bond价值也降低了，因此在分母端（无风险利率+OAS）应该变大了，无风险利率不变，那么OAS应该变大了才对，这样理解错在哪里？谢谢。
回答（1）
Essie2021-08-06 17:23:06
Essie同学你好，
这道题说利率的波动率变小，那么在利率发生改变后，每期折现回来的现值也会改变，甚至需要重新判断在每个时间结点是否行权的问题。
但是这道题目根本没有给出利率二叉树以及利率未来变化的具体数值，所以我们就不能从现金流的角度去看这个问题。
按照你说的Vput价值变低，但是根据我上面所说的，分子端的值不能确定，所以无法推出包含OAS的整体分母会上升。
我们只能从Z spread= OAS - Vput这个角度去看，波动率变小Vput变小，Z spread不变，那么OAS也一定是降低的。
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