Chris Lan2021-08-06 09:18:23

同学你好
他这里的意思是公司的股利金额每年可能是变化的，比如说今年发0.5元，明年发0.5元，后年发0.2元，投资者就会不爽，觉得公司不好，因为股利存在粘性。就像公司给我们发年终奖是一个逻辑。

另外股利的金额就算是会变化，这个变化幅度也是非常小的。而股价的变化幅度就要大得多，因此资本利得的不确定性更大一些。bird in the hand是现金为王，落袋为安的思维，所以现金的不确定性越低是越好的。这个理论认为：Prefer cash dividend to capital dividends as it is more certain. 更喜欢现金股利而不是资本利得，因为这是更确定的，即现金有更少的风险。

我们平时举例子的时候，都是凑好的数字，比如说。
股东手里有10元一股的股票10股，财富正好是100元，有两种情况
发现金股利：每股1元股利，这时股东手里有10元现金和10股价值9元的股票，总财富是100元。
股票回购：公司向股东回购一股股票，这时股东手里有10元现金和9股价值10元的股票，总财富还是100元。
我们平时是举这样的例子来说明他们的相同点。但实际在交易时，并不一定是按凑的这么好的数字来的。