李同学2021-08-04 21:21:07
李同学原版书课后题中，CASE:Jules bianchi,求R的arbitrage-free value,为什么是将不利的给减去，有利的给加上？
回答（1）
Nicholas2021-08-05 21:15:29
Nicholas同学，晚上好。
假设callable bond，含有一个对投资者不利的权利，因此其价格低，收益率高。价格低收益率高同时也可以吸引投资者购买该债券，因为本身债券就含有对投资者不利的因素，若价格更高、收益更低，那么可能无人问津；
同样的Putable bond，含有一个对投资者有利的权利，这时候对发行人就不利，那么发行人发行债券以更高的价格，较低的收益率，投资者也会因为该权利和收益取购买债券，等于高价的债券融资是给发行人的一种补偿。
因此，对投资者有利的权利是会增加债券的价值而对投资者不利的权利是会抵减债券的价值。
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