minyu2018-05-12 22:56:37
minyu老师您好，第7题不太懂。有两个疑惑，一是total return不是应该是FP变动引起的么，那877、865都是FP，为什么答案里把877和855的变化归到price return？二是near term futures price 和 farther term futures price为什么都会被用到？
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金程教育Alfred2018-05-14 15:53:57
金程教育Alfred同学你好，total return是由三个部分构成的，price return,roll return和collateral return。本身价格的变化就归为price return，而roll return叫滚动收益，比如我想对冲六个月的风险，但一般市场上的主力合约是一个月的，那我就必须先进入一个月的合约，等一个月后再进入下一个月的，重复六次，这个动作就叫roll。那么如果价格曲线是contango升水的，相当于我roll的成本就会越来越高，因此对我收益是一个抵减。这里给出的near-term和far-term就是这个意思。
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老师您好，谢谢解答。不过还是有一点不懂。上课的时候韩老师把price return记为因为SP变动而导致FP变动带来的收益，FP变动带来的收益是total return，我也是按照这个方法记住了为什么backwardation时roll return是负的。（1）但是为什么这个思路跟计算公式不一样了？公式里price return是change in FP。（2）而且roll return是在原合约到期后roll一个更长期限合约的成本，这个payoff不是应该发生在更长期限合约的到期日么？这个与price return和collateral return的时间不匹配吧。
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嗯嗯，是的，price return这里确实题目出的不大严谨，应该是FP的变化，不过在考试的时候题目的表述会比较严谨。roll return的话从记忆角度可以从老师上课讲的来记忆，但是计算还是以书上的公式为准
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