栾同学2021-07-12 09:25:32
栾同学老师 这题与图二的第二个公式有什么联系吗？这一章的前半部分说算NPV要有 cash outflow at initial stage, 可是这里也没有期初 cash outflow 呀？那图二里的第二个公式里的 BV of equity 是一年的，还是五年的呢？这里的 BV of equity 是直接用 A - L 得到的吗老师？
回答（1）
Chris Lan2021-07-12 09:58:14
Chris Lan同学你好
这是另一种方法，这种residual income是把超过要求回报率的部分作折现，再加上公司的账面价值，得到公司的估值。
未来所有剩余收益的现值就是市场增加值，即公司的市场价值和账面价值之间相差的部分，也可以理解为NPV为正的项目的NPV，因为一个公司投资了NPV为正的项目，会给公司价值增加NPV这么多，这就跟市场增加值是一样的逻辑。
另外公式中的BE是指在估值这一时点，公司权益的账面价值，即B/S表中权益的价值。
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