MandyMa2018-05-09 17:37:45
MandyMa老师好，请问residual income课后题最后一个case图片中的那道题，与课后答案对比，B1-B3及RI1-RI3的数值都一样，但在算总估值时，stage2的TV3与RI3一起折现的这个数据，就是我蓝色笔记圈出来的数据和课后答案却不一致，请问老师我哪里计算错了呢？
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金程教育Alfred2018-05-09 17:52:45
金程教育Alfred同学你好，书后答案不好理解，我们可以这样算，stage1是三年RI的折现，就是3.88/1.087、3.68/1.087²和3.47/1.087³。第三年之后的RI在接下来是保持这一水平直到永远，那么terminal value3=RI3/r=3.47/0.087=39.89，然后折现到0时点，PV of terminal value3=39.89/1.087³ 所以V0=B0+stage1+PV of terminal value3=45.25+3.88/1.087+3.68/1.087²+3.47/1.087³+39.89/1.087³=85.71
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老师，TV3不是应该等于RI4/r嘛？我的困惑在于RI4用他给出的ROE算出来与RI3不相等，这个怎么理解呢
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题里有句话，他说terminal value是基于第三年直到永久的，所以是RI3/r
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好的明白了，谢谢老师，那如果题目里没有特别说明，一般情况下这里是不是依然用RI4/r
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可以这么理解 不过一般题目里都会说清楚的
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