Vincent2021-06-22 14:23:34

你好，这里的理解比较晦涩，书上没有明确说明，我从个人的理解给你解释下。

先举个例子，你现在有100元，给你三个投资选择：
A. 一年后一定拿回120元
B. 20%的概率一年后拿回600元，80%的概率损失所有

可以看到这两个选择的预期回报都是120元，A是确定，无风险；B不确定，有损失的风险，也有暴赚的可能。

Risk Averse的人会选择A，因为他们厌恶风险，在预期回报相同的情况下，会选择风险小的。我们绝大部分的投资者都是这类。让他们承担多余的风险，就需要相应的补偿，也就是risk premium。

Risk Seeking的人会选择B，因为他们喜好风险，在预期回报相同的情况下，他们会承担风险而追求高收益。

Risk Neutral的人则会AB没有偏好，因为他们完全不考虑风险，他们只看预期的收益。

我们首先使用风险中性假设下的利率来解释利率曲线，也就是不加入人为的对未来的考虑，单从没有风险担忧的预期回报的角度来看市场的折现率，其实也就是无风险利率。但我们知道这是不对的，因为人其实是风险厌恶的，对未来是有考虑有担忧的，比如流动性担忧，于是会在风险中性的基础上加上风险溢价。