伦同学2021-06-10 23:13:45
伦同学老师，为什么the primary benefit of securitization is to decrease the funding costs for the assets in the pool?
回答（1）
Chris Lan2021-06-11 09:37:49
Chris Lan同学你好
您这句话有出处吗？这块我没有特别的印象，麻烦您说一下来源，我去查一下上下文。
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这个是CFA一级notes book 4 page 106的一句话。
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同学你好
从原理上来说。
ABS的原理：A公司陷入困境，需要融资，但其资信较差，难以融资，因此A公司可在券商（专项计划管理人）的帮助下，成立一个SPV（特殊目的主体），然后SPV用现金购买A公司的优质的PP&E，再以PP&E未来的收益权为作为标的资产，发行ABS（证券-A公司-资产支持专项计划），SPV将ABS卖给投资者，然后将投资者认购资金给A公司，从而完成融资
ABS的优点：SPV卖给投资者的不是PP&E，而是PP&E的收益权，这一过程将实物资产变成了现金流，增加了流动性，PP&E价格过高，投资门槛较高，但投资者购买其收益权，本质就是在投资现金流，而且收益权可以拆分，但PP&E无法拆分；SPV是一个壳公司，其B/S表上只有PP&E，没有负债，因此全部是优质资产，所以SPV的评级较高，融资成本也更低，所以ABS可以实现SPV与原始权益人A公司的隔离（破产隔离），投资者也会更加放心，只要PP&E由SPV控制，现金流就是有保证的。ABS解决了资产流动性差的问题，另外ABS也解决了中小企业资信较差融资难的问题。
因此从某种意义上来说，证券化降低了想要融资的中小企业的融资成本和融资难度。
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