Chris Lan2021-05-19 09:41:06

同学你好
第20题的逻辑是这样的。这个要根据题干的描述和题目具体是怎么问的。
比如说，这个题他让你根据表格1和M的两个观察来判断。
所以这些信息你都要考虑上。
表格主要告诉我们现在大豆是升水状态，这个是市场的行情。所以你要看根据M的观察，哪个理论能证明现在大豆应该是升水的状态。
A选项，Insurance Theory（保险理论）：主张绝大部分需要通过期货去对冲大宗商品风险的是商品供给方（卖方），因此市场上short futures的人数多，从而导致了贴水（结论：正常市场是贴水状态），但根据表格1，大豆是升水的。所以这个是不对的。
B选项，Theory of Storage（储藏成本理论）：主张在不考虑市场上多头和空头人数比例的情况下，市场上应该是升水或贴水，取决于convenience yield和Storage cost哪个大，哪个小。这个题说convenience yield比cost高，这样就说明，应该是贴水状态（期货的定价是收取成本抵减收益），但根据表格1，大豆是升水的，所以这个是不对的。
C选项，Hedging Pressure Hypothesis（对冲压力假设）：主张需要通过期货去对冲大宗商品风险的即有买方也有卖方，因此市场上short futures和long futures的人数是相对平衡的，从而导致期货价格与现货价格完全相同，但如果short futures的人数多，市场会呈现贴水，如果long futures的人多，市场会呈现升水。这里说大宗商品的生产商没有什么兴趣对冲，这就说明大宗商品的空头少，多头多。因此应该是升水的。这个是符合表格1的要求的。因此这个题应该选C。