anina2021-05-16 15:19:25
anina权益R28原版书课后题12题，计算第二阶段现值时不应该是把2008作为第一阶段的终点第二阶段的起点吗？答案以2007作为第一阶段终点，我觉得不对，因为虽然从2007到2008之间的EPS增长率是6%，但资本支出并不是同样的增长率啊？2007年资本支出是3.5而2008年的资本支出是1.5，老师请指点迷津
回答（1）
Chris Lan2021-05-17 13:31:21
Chris Lan同学你好
题干说了在2008年净的资本支出，即FCINV-DEP是按每年6%增长，而WCINV是FCINV-dep增加值的125%所就是说WCINV是跟FCINV-dep挂钩的，而FCINV-DEP是按6%增长的，所以WCINV也是按6%增长，由于FCINV-DEP按6%增长，那FCINV和dep都按6%增长，而EPS也按6%增长，NB是所有支出（FCINV-DEP+WCINV）的40%，括号里这几项是按6%增长，那NB也会按6%增长。因此FCFFE中所有成份都是按6%增长，因此其实从2008年开始FCFE就已经在按6%增长了，因此从这一年作为第二阶段的第一年也是可以的。
而2007年和2008年之间的关系不一定要是6%的关系，只要2008和以后是6%的关系就行。
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