renyi2021-05-16 11:15:35
renyi为什么波动性上升option cost上升，z-spread不变呢？
回答（1）
Sherry Xie2021-05-17 16:27:17
Sherry Xie同学你好， 波动性上升，和未来利率上升没有直接关系。 Z spread是corporate bond与Benchmark bond之间收益率之差，所以波动性并不一定影响收益率（利率），因而也不会影响z spread。但是波动性会影响option，波动性会影响资产价格，导致资产价格容易突破call price和put price, 进而option value会变化。
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我不是很理解呢，因为Z-spread不是包含option、liquidity、credit的风险，而OAS只包括liquidity跟credit的风险，所以那不是说明OAS应该不变吗？
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比如说Z spread=10%, 原始OAS=6%, call option=4%; 现在波动率上升，call option上升=6%, OAS就变成了4%。
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这个我知道呀，不明白为什么Z-spread包含option风险却没有变动，OAS除去了option风险却进行了变动？？？？？？？
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Z-spread的全程是zero-volatility spread，零波动利差。
波动率上升是指利率的变化幅度变大，不代表利率会变大变小，所以不能从波动率上升，推出利率上升或下降，只是波动幅度变大了。
Z-spread的计算是在一个没有波动率的Spot rate curve基础上的；求Z-spread的关键就是：对未来现金流折现时，认为利率不会存在波动。
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