Sherry Xie2021-05-17 11:16:46

同学你好，这个知识点是理解的，没有死记硬背的方法。

对于Callable bond: 假设纯债券风险补偿为8%（包含流动性风险和信用风险），可赎回债券额外的风险补偿为2%（期权风险）。可赎回债券的持有者在债券到期时可获得10%（8%+2%）的名义风险补偿，这10%的名义补偿称为该可赎回债券的“Z-spread”。OAS是剔除了可赎回权利（看涨期权）之后的息差，此时可赎回债券中的看涨期权补偿（2%）也被剔除。可赎回债券在被剔除看涨期权后，息差变为OAS=8%。所以，可赎回债券的OAS小于Z-spread。

对于可售回债券，假设纯债券风险补偿为10%（包含流动性风险和信用风险），可售回债券比纯债券多出一个对投资者有利的因素（即债券所含的看跌期权），假设其对应的风险补偿为2%（期权风险）。可售回债券的持有者在债券到期时可获得8%（10%-2%）的名义风险补偿，这8%的名义补偿称为该可售回债券的“Z-spread”。OAS是剔除了可售回权利（看跌期权）之后的息差，由于OAS剔除了原可售回债券中对投资者有利的那部分权利，需要将原来扣除的2%风险补偿加在可售回债券上，可得到10%（8%+2%）为该可售回债券的OAS。所以，可售回债券的OAS大于Z-spread。

希望我的回答对你有帮助噢~考试奥利给~
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