time2021-05-15 20:21:44
timeCAPM这个模型的斜率Rm-Rf为什么是斜率，还有如果老师计算出来β等于1 Rm-Rf前面的系数β为什么不等于1，都是同一个系数为什么计算时可以约调吗，斜率应该是 Rm-Rf/β，老师说β等于1，那么为什么系数β不等于1，前后矛盾，请认真回答我的问题，金程的答疑越来越水了
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Sherry Xie2021-05-17 14:54:32
Sherry Xie同学你好，并没有前后矛盾，这两个beta 不是一个东西。 beta=1是市场组合的beta； 而系数beta是某一个资产与系统性风险的敏感程度。
比如说系数beta=2, 就代表市场组合风险上升1个单位的时候，我自身组合风险上升2个单位。
再解释一下斜率E(Rm)-Rf: 见截图横轴为β，纵轴为E(Ri)建立坐标轴，在坐标轴上一定可以找到一点M，即市场组合，另外无风险收益的β=0，因此Rf表示在Y轴上，画一条连接M和Rf的直线，这条直线就称为资本市场线（security market line, SML）。
而这条直线的斜率即为图3中的①/②，其中①代表E(Rm)-Rf，②代表市场组合的β，因此可由β的计算公式 βm=Cov(m,m)/σm^2=(σm^2)/(σm^2 )=1计算出市场组合的β值为1（变量与自身的协方差等于变量的方差），因此资本市场线的斜率即为E(Rm)-Rf，表示市场组合的超额收益。
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我们求斜率时用的β，不就是坐标轴的横轴β吗，那么我们系数β也是横轴的β,那不都是一样的吗，没明白
Vincent2021-05-19 15:16:13
Vincent你好，对于不同资产，β不是一个固定值。你问题中其实包含了两个不同的β。
我们用CAPM模型来计算资产的要求回报率，其公式：E(Ri)=rf+βi*（Rm-rf);
这里的β，记为βi, 代表资产i 对于市场风险的敏感性系数，各个资产对于市场风险的敏感性不一样，所以βi会变。
比如中石油的β可能是1.2，茅台的β可能是2.4。
然后在SML线上，有一个市场组合market portfolio，它包含了市场上所有的可投资产品。
它的β，记为βm，βm=1，因为市场组合的市场风险和整个市场的市场风险相同。
当βm=1时，可以进一步计算出SML线的斜率是Rm-rf。
所以，βi，βm, 它们都是β，但是是不同资产的β。
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