追问

1.固定换固定的定价结论清楚，跟单一货币利率互换公式一样。2.结论清楚，但是过程还是不清楚。（您的解答，每一句我能理解什么意思，但定价公式怎么推导出来的呢？【铅笔字部分，加一个公司 NP美元 = NP欧元 * FX0 】）

追问

视频中两个老师都只是给了结论，或者跳过固定换固定的定价公式，但事实上自己推导并不清楚为什么定价公式是这样。

追答

同学你好！ 看单个货币，(1-B4)/ΣBi = 1，基于的原理是浮动债券现值 1 = 固定债券现值ΣBi + B4。 currency swap 期初本金相等，所以HKD 1 = 1/11.42 EUR，即HKD浮动债券现值 1 （= HKD固定债券现值ΣBi + B4） = 1/11.42 * EUR 浮动债券现值 1（= 1/11.42*（ 固定债券现值ΣBi + B4）） 两个括号内的式子即为图中铅笔所写的式子，但一般都不会这么写，直接分别求swap rate即可。（因为定价定的是swap rate，没必要两个币种联立）

追问

"基于的原理是浮动债券现值 1 = 固定债券现值ΣBi + B4", 这个地方，单一币种只有收（支）固定利息，等式右边理解，左边的浮动债券是指的什么呢？SWAP（固换固），为什么会出现浮动利率债券啊。

追问

另，定价公式不是依据：PV（美元,fixed）=PV（欧元，fixed）的嘛，大概知道要引入浮动利率债券，这样SR美元、SR欧元也就跟利率互换一样了。不明白，引入的逻辑是什么。

追答

同学你好！ 1.单个货币只涉及固定换浮动，这是plain vanilla swap 定价的原理。首先搞明白单个货币，再推导currency swap。 2.这是在推导currency swap的定价。currency swap本金应该相等。浮动债券现值 1，也就是名义本金1 元，应当和外币名义本金经过汇率调整后的1元相等。即HKD浮动债券现值 1（ 也就是名义本金1 港元 ）= 1/11.42 * EUR 浮动债券现值 1（也就是名义本金1/11.42 * 1 欧元）。 3.逻辑见2。

追问

单币种互换，固定跟浮动换【定价逻辑不就是 PV（固定CF+假设的NP，视为固定利率债券）= PV（浮动CF+假设的NP，视为浮动利率债券）= NP 计算出固定的CF/NP年化处理得到CR就是SR即定价】。交叉汇率互换，对于固定换固定类型，并没有浮动（浮动的CF以及浮动利率债券）一说额。。。。。。

追问

老师你那边不能上传图片什么的吗？来回文字描述来描述去，时间耗费了，问题也没没弄清楚。没时间了。

追答

同学你好！ 1.currency swap涉及固定换固定，固定换浮动，浮动换浮动，浮动换固定。上面的回答把四种关系都推导了，你图中的关系式就是选取四个连等当中的两个。既然都成立，选两个出来当然也是成立的。 2.如果实在不理解，也没关系。考试不考推导。currency swap中不需要像图中那么列公式，定价像plain vanilla swap一样会求swap rate就可以了。