罗同学2021-05-09 22:50:28
罗同学请问如果出现survivorship bias，就说明估值偏高，Rm需要向下调整，然后ERP也是向下调整的对吗？
回答（1）
Chris Lan2021-05-10 10:59:02
Chris Lan同学你好
如果市场出现survivorship bias说明rm是高估的，而ERP=rm-rf，因此ERP也是高估的，进而导致re也是高估的。所以要下调ERP。
你的理解是正确的，没毛病。
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但是下调Re的话 估值不是会更高了吗？ 出现幸存者偏差的话，估值应该向下调整吧，估值向下调整的话，你的Re是要向上调整啊 然后ERP就也应该向上调整吧…我有点晕了…
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同学你好
出现幸存者偏误导致的是回报高估，所以不要用价格角度来看，从回报率的角度来看问题。虽然回报率高，价格就低，但你从价格想问题，会绕一圈，不直观，因为我们最终是要研究对ERP以及RE的影响，这些都是回报率。
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您好 这个问题我还是没弄明白。如果出现幸存者偏差，那么Re应该是更低的，因为低估了风险，所以要求的风险补偿就会更低，所以ERP也应该是更低的，这个时候不管是Re还是ERP都应该是向上调整才对？
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同学你好
我们在使用历史法计算ERP的时候，是用历史上真实产生的rm，这个rm是历史上当时realized的回报，是一个真实的回报。并不是要求回报率。
历史上风险高，要求回报率可能是高的，但是真实的回报率可能因为当时行情不好，是很低的，而我们的rm是真实的回报率，不是要求回报率。
因此站在要求回报率的角度来看，就错了。
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