Monica2021-05-08 07:49:35
Monica为什么期货价格曲线不发生改变price return就位0呢，price return 不是现货的价格变化吗？ 期货价格不变不代表现货价格不变啊？
回答（1）
Chris Lan2021-05-08 11:57:43
Chris Lan同学你好
price return是由现货变化，带来期货的变化。price return=F1-F0。
FP=(S0+PVC0-PVB0)*(1+RF)^T，从公式来看，FP的值不只是受到S0的影响。还有其他因素。
你看我下面的图，如果0年开始，F1是一个价格。一年之后，起点就变成了1，第二年的价格F2和之前在第0年时的F1是一样的。这样来看两条曲线没变。所以F2-F1=0。
曲线不变的意思就是时间变化了，但是曲线的样子还是那个样子。
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还有个概念没理解，roll return，比如说一年期的期货合约即将到期，为什么要roll一个两年期的 而不是roll一个一年期的合约？如果是BACKWARD，2年期的价格小于1年期的价格，但是卖出一个即将到期的1年期期货合约价格，再买入一个新的1年期期货合约，此时没法判断ROLL RETURN怎么样吧？
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同学你好
我这里只是给你举个例子，用整年的数字比较内容理解。在实务中一般期货合约的主力合约都是1年左右时间的。具体要rolling多久题目都会直接给我们。
如果说是多头角度，rolling是指把马上到期的期货平仓，再买一个到期时间更长的期货。比如说3个月，或6个月的合约。转仓的时候，是旧的合约快到期了才转，而不会是像我举的例子这样，卖掉还差一年的，再买一个两年的。不会这么长时间的。我这里举的例子，只是让你方便理解当price curve不变的时候，为什么price return是不变的。
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老师，我还是没太明白F2-F1的含义，F2不是一年以后F1的价格吗，假设是1年期期货合约，也是说F2应该是F1到期时候的价格就是现货价格，但是图中表示的F2是1年以后1年期期货合约的价格吧？
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同学你好
这里的F2是针对 0年为起点的图来说的，否则我就标注不明白了。
从这个图可以看出从0年开始的F1和从0年开始的F2是一个值，如果第二个图我标F1，你就更不理解了。
这样说你能理解吗？
如果实在理不清，你就记如果price curve不变化，那price return就是0，就当结论来记吧。
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