橘同学2021-05-07 16:32:59
橘同学老师您好，请问是不是actual POD就对应着式子左边，neutral POD对应式子的右边？为什么actual POD不考虑credit risk呢？
回答（1）
Sherry Xie2021-05-07 18:16:18
Sherry Xie同学你好，
实际违约概率不包括时间上的不确定性带来的违约风险溢价，例如在2000年看2001年的房价和2020年看2021的房价，历史违约概率是事后角度，而风险中性违约概率是事前角度，包含不确定性带来的风险溢价。
YTM-rf≈POD(1-RR)，其中YTM-rf即为spread，而POD(1-RR)即为EL，因此可得到结论spread≈EL，说明在风险中性假设的条件下，spread只对信用风险进行了补偿，但真实世界中，除了信用风险，公司债还有流动性风险等其它风险，所以说明信用风险被高估了，即信用风险发生的概率是被高估的，换言之风险中性假设下，违约概率是被高估的。
希望我的回答对你有帮助噢~考试奥利给~
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