陈同学2021-04-27 11:10:04
陈同学你好，关于EP，我还是难理解，按照会计求净利润，是EBIT，是扣掉利息费用，再扣税，而EP，是说考虑到所有资本的成本了（WACC），而实物中，利息费用大于所投全部资本成本情况很多，例如房地产公司，一般自有自己30%，利息费用很高，例如1000万，有700是银行借款，利息费用假设8%，就是56万，而，自有资金300万，就算按照12%要求回报，那也才36万，这样经济利润不能反映这类高负债公司呢？
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Vito Chen2021-04-27 13:10:26
Vito Chen同学你好。
EP其实就是一个公司（股东+债权人）的收益。
从公式中可以看出，EBIT（1-t）=NI+int（1-t），也就代表了股东和债权人的税后收益。
而WACC*capital，指的是公司一共花了多少成本。
所以两者相减就能得到公司的收益。
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你好原版书后题第155页，第15题。我用了最小公倍数法，算了三个NPV 分别是-4.677，-6.556，-8.72，分别乘以6，4，3得到-28.06，-26.224，-26.16 ，而这样NPV应该是C，同答案中EAA选B不同？
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这道题目的三个项目年份分别是2、3、4，所以公倍数是12。
由于公倍数很大，不建议用这种方法。
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你好，原版书后题第174页26题，剩余股利政策，25-15*0.65，这里不是说资本结构里面，股权65%，为什么是25-15呢？
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支付股利=净利润-资本预算*目标结构中股权资本比例，
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这道题目应该是这样。
Dividend = Earnings - (Capital budget × Equity% in capital structure)
题目中直接给出Capital spending，是上述公式中Capital budget×Equity% in capital structure整体部分，直接代入，Dividend = Earnings - Capital spending=25-15=10。Payout ratio=10/25=40%。
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