Kevin2021-04-25 17:51:34

同学你好！

本题关键在于转化成什么进行套利，题中涉及：QFP,FP；QFP是标准的国债期货报价，注意它只是一个报价，本身对应了很多不同的债券。作为卖方，可以交割给你不同的债券（这些不同的债券对应的QFP相近，但不一定正好125，因为小数点保留的关系），因此转换成QFP是无意义的。

那么只能转化为FP，FP可以通过QFP得到，QFP=FP/CF；也可以通过bond无套利定价得到，FP´=(𝑆0+𝐴𝐼0)×(1+𝑅f )^𝑇−𝐹𝑉𝐶-AIT。因此最终是转化成FP，得到𝐴𝑟𝑏𝑖𝑡𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡。𝐴𝑟𝑏𝑖𝑡𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡=𝑃𝑉|FP´−FP|。

具体的操作：卖出QFP对应的期货，买入对应的债券，到期交割即可。


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