anina2021-04-21 23:20:12
anina第9题的题干读不懂，整个题干能完整的解释一下吗？现在是要估计一个要求回报率，基于短期的政府债券，但是选项中怎么说的全都是长期要求回报率？n老师说这里Rf偏高而ERP不变，实际上历史ERP 是Rm-Rf，历史ERP计算法计算的只是Rm，Rm不变而Rf偏高，最终是高还是低不是取决于贝塔值吗？n另外，a historical ERP defined in terms of a short-term government bond rate是什么意思？n
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Chris Lan2021-04-22 11:56:27
Chris Lan同学你好
At the short-end, yields are 9 percent and at 10-year maturities, yields are 7 percent.上述说明短期利率高，长期利率低。
using a required return estimate based on the short-term government bond rate，说明选用了一个偏高的RF值。
a historical ERP defined in terms of a short-term government bond rate是什么意思？
这句话的意思就是ERP在这里是用RM-short-term government bond rate来计算。由于历史的RM是确定的，而ERP是用历史的RM-短期RF，也就是说无论RF 选上长期还是短期，但在ERP的计算中，RF都是用短期的。因此在这种情况下BETA(RM-RF)这一部分是不变的，所以基于短期RF来估计RE，会因为RF在短期更高，而导致算出来的re会比用长期RF来的高。
这个题说的很绕，但原理很简单，就是BETA(RM-RF)不变，问我们用短期RF和长期RF相比，哪个算出来的RE更高。
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原文的翻译可以用有道或百度翻译，直接翻译一下。这个原文比较短，内容不多，只是问题问的比较绕。
股票指数是在2001年为一个刚刚建立市场经济的国家建立的。指数供应商以2001年最初组成该指数的公司为基础，构建了2001年之前5年的回报率。在2004年到2006年期间，一系列涉及争议边界的军事对抗扰乱了经济和金融市场。该争议已于2006年底进行最终仲裁。总的来说，从2007年初开始，股票市场十年的回报历史是可以得到的。相对于10年期政府债券的几何平均回报率是每年2%。该指数的远期股息收益率为1%。2004年至2006年的股市回报率反映了这一挫折，但经济学家预计，到2009年，日本的实际GDP增长率将达到4%。公共企业部门的盈利预计将以每年5%的实际增长率增长。与此相一致的是，市场市盈率预计将以每年1%的速度增长。尽管目前的通货膨胀率高达每年6%，但长期的预测是每年4%。虽然收益率曲线通常是向上倾斜的，但目前政府收益率曲线是倒转的;短期债券的收益率为9%，10年期债券的收益率为7%。
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