12021-04-21 11:38:15
1请问 1. 对于这里的KRD，为什么要用par rate？par rate的作用仅仅是为了算出spot rate再影响bond价格吗？ 2. 请问option-free bond中的trading at par为什么要用YTM10作为discount rat？不用spot rate？
回答（1）
Sherry Xie2021-04-21 16:50:08
Sherry Xie同学你好，
trading at par: 平价债券的到期日利率是唯一影响债券价值的利率。其到期日的关键利率久期与有效久期相同，其他期限的关键利率久期均为零。以10年期不含权平价发行的债券为例，其YTM就是10年期的par rate，因此其它年份的par rate改变，将不会影响10年期的par rate，也不会引起债券价格的变化，因此只有10年期的par rate会影响债券的价值，10年期的par rate也是到期日的利率.
Not trading at par: 溢价或折价债券，到期日的关键利率久期最大，到期日的par rate改变，会引起spot rate的改变，因为到期日的现金流中含有本金，因此这笔现金流的金额最大，进而权重更大，久期值也更大，因此到期日的利率变化对整个债券的价值影响最大.
希望我的回答对你有帮助噢~考试奥利给~
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我的问题是问
1. 为什么Key rate duration要用par rate什么逻辑关系？
2. 且为什么trading at par用YTM10而不是spot rate，用YTM不是会有arbitrage吗
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任何平价收益率的变动都会对债券价值产生影响，Par rate改变导致spot rate改变，进而改变债券价格。 所以这里我们会讨论par rate.
trading at par时候, 对于十年期债券，其他年份的par rate不会影响第十年的par rate, 而对于par bond来说，Par rate 10= YTM 10.
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我的第一个问题知道了，第二个问题还是没有回答：为什么trading at par用的是YTM？而在推理par curve的时候用Spot rate？
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trading at par用的是YTM？---我说了的，trading at par, YTM=par rate, 用YTM相当于用par rate.
而在推理par curve的时候用Spot rate---这个是bootstrapping的方法，可以互推。
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