Chris Lan2021-04-21 18:29:41

同学你好
一般PE在第一年计提绩效的时候，是NAV要超过committed capital就开始计提绩效。PE一般都是这么规定的，我们原版书上的例子也是这样规定的，所以很多题目都是基于书上的例子做的。之后就 基于before distribution的NAV的变化来体现投资业绩，再来计提绩效奖金。

call down和distribution会让NAV发生变化，但是这些都是跟投资本身没关系的外部现金流。
比如说当前NAV是100，下一年没有call down任何的钱，也没有产生任何的投资收益，但是分红了20，这样NAV会变成80，但这种NAV的下跌，并不是投资本身引起的。
因此我们不能用分红后的NAV进行计算。再者用已经分红后的钱来算绩效，相当于分红的钱已经拿走了一块，NAV降低了，基金经理拿到的钱就会少，这是不公平的，因为这不是基金经理表现变差了一些，而是把钱分给了投资者。