anina2021-04-13 18:46:37
anina买的30年期的债券在第5年卖掉的价格为什么可以直接等于在0时点的一份25年期的债券的价格？0时点的25年期债券的价格与5年以后的25年期的债券价格应该是两个不同的价格吧？0时点的25年期债券的现值用的是0-25年年间的折现率计算出来的，而5年以后的25年期的债券用的是5-30年间的折现率计算的，由于收益率曲线向上倾斜，显然后面一个折现率更大，计算出的现值应该更低才对。而且，如果没有说未来的即期利率有偏离预计的远期利率时，30年期的债券在第5年的sales price 应该等于70.47才对呀？这样就没有什么capital gain 了
回答（1）
Sherry Xie2021-04-14 10:32:02
Sherry Xie同学你好， 你问的这个问题要站在时间轴来看，站在date0的角度这是一个30年时间期限的债券，但是过了5年后，就是站在Date5的时间点，30年期限的债券就变成了25年期。
时间不一样债券价格肯定会变动。
第一种方式capital=0的原因是， 购买这个5年期债券的价格是100， 5年后收回的本金也是100， 所以两个价格之差是0，没有capital gain.
关于你说的折现率，30年期的债券利率大于25年期，所以30年期的债券价格低于25年期，因此两个期限价格是由差异的，会产生capital gain,
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