Vincent2021-04-12 16:52:20

你好，

active factor risk是组合在大类配置上的主动风险，其衡量方式是看该组合对于风险因子的beta是否不同于benchmark组合对于风险因子的beta。
怎么叫主动风险小呢，即该组合对于两个风险的敏感性和benchmark相同。

比如benckmark组合对于GDP growth factor敏感性是0.5，对于investor sentiment的敏感性是0.7, 那么如果该组合的两个beta也正好是0.5和0.7，那么该组合的active factor risk为0。但这里并没有给出benchmark组合和tracking组合对于两个风险的敏感性，因此无从判断。不能说lower active factor risk。

而题干中对于该组合的描述（对于一个风险有强敏感性，对于另外一个风险的敏感性为0），这是在描述pure factor portfolio。但这和主动风险大小无关。

另外，还有一个快速判断方式：tracking portfolio的意思是完全跟踪参考表的的组合，因此它的active risk是很小的。所以投资组合不太可能在主动风险上小于一个完全跟踪benchmark的组合。所以从这里已经可以判断直接这句话是错的。