Chris Lan2021-04-13 14:00:09

同学你好
因为PE公司有资产也有负债，因此只有超过负债的资产才是价值。所以要用NAV来计算。
就像我们去买公募基金一样，都是按基金净值来购买的，这是一样的道理。


这两页讲的内容都是很虚的，我上课的时候都不会特别强调，没有什么重点，字面意思看一下就好了。


确定NAV的方法
以成本计算，并对后续融资事项或恶化进行重大调整，这就是说以投资的成本计算资产，对后续融资事项或恶化进行重大调整就是指减去负债相关的内容
以较低的成本或市场价值，是指资产和负债以当时的成本，或以市场价值来计量进行计算
每当有新投资者参与新一轮融资时，投资组合公司就会重新估值，有新的资本进入时，就重新估算资产和负债的值
在退出之前不会对成本进行临时调整
对受限制证券有折扣，受限制的证券有不足之处，因此要卖的便宜
通过参照一组公共可比产品以市场为基准，并应用非流动性折扣，是说要根据市场的可比情况来确定一个流动性折价


计算NAV的五个问题
如果只在有后续融资时调整NAV，则在融资不频繁时资产净值会更稳定。后续有融资，融资后资产负债可能发生变化（可能有新投资）
对于PE基金来说，没有确定的计算资产净值的方法。计算方法是没有共同性的，每家根据自己的条款来确定，千人千面。
未提取的LP的承诺资本不包括在资产净值计算中，但基本上是GP的负债。承诺资本产生的价值取决于它们产生的现金流，也就是投出去的钱能赚回多少，决定了投资的价值，这个也容易理解。
不同策略和期限的基金可能使用不同的估值方法。这个前面提到过。
通常是GP对基金进行估值，估的对不对LP可能不是很确定。

这块说的都是很虚的东西，没有涉及具体的内容，不是重点。