Chris Lan2021-04-13 11:56:52

1. LBO提供最高的价格，这句话是什么意思？我总会想到IPO是提供最高收益的退出方法？两者如何区别？
LBO提供了最高的价格，这个最高价值是针对目标公司原来的股东所说。原来公司的股东希望被你LBO，就说明他们不打算上市走IPO。
而IPO是PE公司最好的投资退出路径，因为流动性比较好，但是IPO的价格并不一定是最高的。IPO的价格也是协商出来的。

2. 第二张图，中间那页PPT计算payoff multiples，
我不太理解什么叫payoff、payoff multiples？
B的mgmt fees 为什么不包含在整个equity里面？
C的total investment和total payoff 区别？ 
您能帮我捋一下整个这个Buyout 方法计算和考点么？

payoff 是指盈亏的意思，赚多少，亏多少的意思。
payoff multiples是个专属的词，就是在buyout中当前的价值是期初投资资本的多少倍。

管理费是针对LP来说的，这里是PE公司的角度来计算投资了标的公司获得的回报情况，所以不算管理费。

total investment是总投资，即期初总共投资了多少钱进行LBO，购买公司的股权，而total payoff是在当前时点，当时投资的这个公司的权益价值是多少钱。

计算方法就是分别计算期初花了多少钱，然后再计算出当前时点权益价值是多少钱，然后后者除以前者就可以得到倍数。
这就是计算的大原则。这里面要注意的细则是优先股是复利增长的，因为优先股是在退出的时候给钱，所以股先股股东要charge再投资回报，所以是复利增长，而公司的普通股股东，获得的是公司的剩余收益，也就是债权人，优先股股东拿走属于他们的价值 以后，剩下的才是股东的。
这块光说是不行的，你要自己一步一步的去算，才会知道自己哪里有疑问。我建议你自己算一下，算到哪里想不通了，再来问我。