Chris Lan2021-04-07 09:35:49

同学你好
sum of the parts valuation和conglomerate discount都是在sum of the parts valuation的情况下的情况。
如果一个公司不同的业务有不同的特点或增长率，这样的话，应该把公司的几个部分分别估值再加总，这样估值会更精确。如果把公司作为一个整体，估计一个增长率，其实并不能精确体现不同业务模块具体的增长率的情况。因此这种情况下最好的做法是业绩模块分别估值再加总。这就叫sum of the parts valuation。

而conglomerate discount是指一个企业如果把各个部分估值加起在一起，反而价值比整个公司作为整体的估值要低。为什么会出现这种情况，给出了如下的三个原因。第一个是内部资本配置的无效性，二是外生的因素，即没有产生协同效应，三是评估错误（这个原因比较无聊）。

sum of the parts valuation和conglomerate discount是并列的关系，都是在讨论各个部分估值和整体估值的关系。

conglomerate discount翻译成多元化折让，这并不是一个折现率的概念。