曹同学2021-04-06 11:45:33
曹同学老师，这里的控股权溢价是否也含在investment value里面？投资价值是否是synergy, control premium和商誉等的一个集合？
回答（1）
Chris Lan2021-04-06 16:09:29
Chris Lan同学你好
控股权溢价是否包含取决于估值的方式。比如说使用DIV折现，就是少数股东的估值，因为少数股东只能被动的跟着拿股利。而使用FCFF或FCFE折现就是控股股东的权益价值。因为只有控股股东才有权力决定公司自由现金流的用途。再者如果使用倍数法，在有控股权溢价的情况下，会调高倍数，以体现控股权溢价的价值。
投资价值是包含了协同性的，但控制权溢价是否会有，要看收购的比例。另外商誉是不包含的。我们估值是估目标公司权益的价值，而不是估计资产的价值，所以这里面没有商誉。我们估的是EQUITY，EQUITY=ASSET-LIABILITY。
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