Chris Lan2021-04-02 09:23:08

同学你好
现金流方面把握一个原则，资产是资金的存在形式，而负债和权益是资金的来源。因此资产增加现金流减少，负债增加，现金流增加。

EBIT(1-T)这里要乘1-T并不是税盾的效果。而是自由现金流是要税后的，因此要交税，所以要乘1-T。
股东的利润是NI，NI本身就是税后的；而债权人获得的是利息I，利息是要交税的，因此是I（1-T）。
但DEP直接加回来并不是因为他没有税盾，而是DEP增加的话，EBIT会变少，而EBIT是乘了1-T的，所以DEP加100，会导致EBIT少100（1-T）这么多。所以DEP加了100，而EBIT(1-T)少60。综合在一起就是加40。

notes payable属于付息债务，算是NB中的。FCFF产生的路径中并没有NB这一环节。FCFF是指公司从经营中收到的现金，减去经营所需要的现金支出，再减去两笔维持公司经营的必要开支WCINV和FCINV从而产生FCFF。FCFF的起点是从经营中获得的现金，这里面不包含任何的股权或债券融资，因此不会包含NB。但FCFE是股东和债券人分离的过程，这一过程中，跟债权人新借的部分是股东可自由支配的，所以要算在FCFE中。