冉同学2021-04-01 07:22:15
冉同学H Model中，永续增长部分为D0(1+rlow)/(r-g)，求的是极限值，没有与时间进行计算。增长率下降部分三角形面积部分D0(rh-rl)/r-g乘以1/2时间，前者没有和时间相乘，后者有乘。是否会导致前者过小，或者后者过大，特别是增长率线性下降时间较短，比如3年时间。谢谢
回答（1）
Chris Lan2021-04-01 17:52:31
Chris Lan同学你好
H-MODEL只是一种近似的计算方法，如果说要准确一些，还是两阶段的DDM，但要分别将第一阶段的各年股利进行折现。
H-MODEL的计算结果与两阶段DDM的估值结果，哪个高，哪个低是不一定的。
CFA协会出过一篇论文，上面用不同的数字说明了这一点。当re，H，g不同时，两种估值方法的大小关系会随这些参数的变化而变化。
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