陈同学2021-03-25 19:56:07
陈同学这题，对于任何凸性的债券，不都应该是Down side大于Up side吗？
回答（1）
Sherry Xie2021-03-26 13:19:33
Sherry Xie同学你好，
可以这么想：callable bond因为r下降，到达call price 被赎回，向上的空间少，所以 up duration短；putable bond r上升， 到达put price卖回， down duration 短。只有不含券债券才没有被提前赎回和卖回的机会，所以up/down duration一样。
希望我的回答对你有帮助噢~考试奥利给~
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我的理解是这样的，如图，effective duration分成两部分，如果r上升那么每上升1%带来P的下降叫up side duration；如果r下降那么每下降1%带来P的上升叫down side duration。所以只要是凸性的债券，包括普通债权和putable债券，都是down side duration>effective duration>down side duration的。请问这个理解有错吗？
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Effective duration 是衡量利率上升和下降时候价格变化的敏感度，对于衡量不含权债券完全可以用ED, 但是含权债券不适合，所以one side duration是针对含权债券价格敏感度的概念，对于callable bond来说，债券价格上涨有限，所以upside duration小于 downside duration. 相反，对于putable bond, 债券价格下降有限，所以downside duration小于upside duration.
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