花同学2021-03-17 05:41:34
花同学老师好，本章提到波动率变大，导致CVA降低，从而债券的fair value是变大的。这与其他章节提到的波动率变化对不含权债券价格没有影响是冲突的。原因怎么解释？
回答（1）
Sherry Xie2021-03-17 17:30:36
Sherry Xie同学你好，理解有误，不冲突，fair value= VND-CVA, VND才是不含权债券的价格。
利率的波动率增加，将会影响二叉树的构建，因此二叉树上节点的利率将会发生变化；
利率的波动率增加，并不影响VND的值，即在不考虑违约的情况下，利率的波动率变化并不影响不含权债券的估值；
利率的波动率增加，将会影响CVA的值，进而影响债券FV的值。
所以波动率对不含权债券价格没有影响，但是通过影响CVA进而影响fair value.
希望我的回答对你有帮助噢~考试奥利给~
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