12021-03-15 16:55:34
1请问MM1 with tax中VL=VU＋t*D这个公式，当借入Debt的时候还有interest expense这一项，难道不会影响VL吗
回答（1）
Vito Chen2021-03-15 17:53:44
Vito Chen同学你好。
会影响。这个公司的意思就是有杠杆的企业价值=无杠杆的企业价值+税盾的好处。所以的debt越高，对企业的价值就会提升。
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那借越来越多的债带来的interest expense是存在于cost of financial distress里面吗? MM1的公式好像没有体现出来这个expense
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当举债越来越多时，风险自然就在增加，和interest expense是有关系，但不等同于利息费用，是一种风险上升所带来的的成本。
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我的意思是，如果举杠杆虽然会有tax shield，但是interest expense也很高，这不会影响到公司Value吗
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会的，但是在这里公式里没有考虑财务困境的成本，这也是这个模型的缺陷。
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