杜同学2021-03-09 10:43:18
杜同学第9题，concept 1。interest expense是指发债的PV乘以折现率吗，即PV*r？通胀率变低使折现率变低，PV上升，而r下降？为什么interest expense就increase呢？然后，tax saving from depreciation，资产那边的depression有变化吗，为何tax saving from depreciation会increase？
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Vito Chen2021-03-09 13:39:51
Vito Chen同学你好。
这道题目分两点讨论：
1）通胀下降，折现率下降，资产价格上升，折旧费用上升，费用上升导致抵税效果增加，所以value of depreciation tax saving增加；
2）通胀下降，由于通过固定利率债券融资，所以固定利率债券价格上升，也就是负债上升，int expense=PV*r，因为借款利率r不变，PV上升，导致int
expense上升，通胀下降，所以real after-tax int expense上升。
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"2）通胀下降，由于通过固定利率债券融资，所以固定利率债券价格上升，也就是负债上升，int expense=PV*r，因为借款利率r不变，PV上升，导致int expense上升，通胀下降，所以real after-tax int expense上升。" interest expense的r是用折现率的吧，不是coupon的票息吧，那PV上升，r下降？
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r是折现率，也是利息率，不是coupon。
因为通胀下降，导致整体r下降，所以PV上升。
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通胀下降，r下降，PV上升，那么interest expense，即PV*r是上升还是下降
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我们在计算interest的时候，用的PV是期初的，是已经既成事实的PV。所以就看r的上升或下降。
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