栾同学2021-03-08 15:38:30
栾同学老师 原版书课后题第九题题目给的PE是 14, 我们自己算出来的PE是10.45, 可是不是说PE越小价值越高吗，那14>10.45， 不就应该是 undervalue 了吗？
回答（1）
Chris Lan2021-03-08 16:42:14
Chris Lan同学你好
基于P/E和基于P/S的投资决策不一定是相一致的。通常只有EPS小于等于0的时候才使用P/S。主要原因是EPS和SALES是不同的参数。SALES并没有考虑成本结构，而EPS是考虑了成本的，所以这两个参数适用的情况是不同的。因此基于这两个指标做投资决策，其结论不一定相同。
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不好意思老师，我还是没有听懂。题目中我没有看到有P/S呀，题目给了PE=14， 而我们自己算出的PE=10.65， 然后答案是PE被高估了。而我的困惑在于，10.65 < 14， 那也就是说公司实际价值高于题目给的，因为在接下来的 chapter 里是PE越小，价值越高。所以这题的答案为什么不是被低估而是被高估了呢？
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同学你好
不好意思，我看错题目了。这个题是让我们用trailing P/E和justified trailing P/E做比较，justified trailing P/E是基于基本面数据算出来的，所以他算是一个合理的P/E倍数，因此 在比较时要用justified trailing P/E作为基准。算出来 justified trailing P/E是等于10.45。因此 要用14跟基准10.45去比较。比基准倍数高，说明高估。
你的问题在于找错了基准，14是市场价格算出来 的P/E，而我们的基准应该是一个合理 的倍数，合理 的倍数是用基本面数据算的，即justified trailing P/E。
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好的，谢谢老师
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同学你好
不客气的，加油！有疑问欢迎再来找我们讨论。
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