缪同学2021-03-04 22:48:42
缪同学高效避税的优点中，sponsor会将unrealized gain最高的股票给AP，那赚的多的股票给ap，sponsor不会亏了吗？ ap收到股票后，如果卖掉，是不是就不能避税了？ ap赎回份额后，应该会卖掉股票实现收益吧，那不就不能避税了？
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Sherry Xie2021-03-05 18:00:52
Sherry Xie同学你好，高效避税是就是当AP要赎回股票时，sponsor把未实现利润（unrealized gain）高的那些股票换给AP，以防止潜在可能发生的资本利得。就比如有AP向sponsor申购ETF股份，然后把A股票给了sponsor换了ETF，当时这个A股票是5元。之后又有一个AP找sponsor申购，他也把A股票给了sponsor换到了ETF，此时A股票是6元。后来一个AP要来赎回股票，此时股价为10元，sponsor就会把由5元换来的那个A股票换给AP，这样就能防止潜在的资本利得，因为资本利得越高，税就越多。由于申购赎回是物物交换，因此不存在资本利得税，但如果指数发生调整导致ETF标的股改变，那么就会产生标的股份买卖从而导致资本利得。至于AP拿到股票后如何处置，那就是之后他自己的事了。
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懂了懂了，因为课上说既能帮助sponsor避税，又能帮助ap避税，所以有点纠结。那ap避税的前提是不卖股票吧
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sponsor把未实现利润（unrealized gain）高的那些股票换给AP。所以，避税是站在sponsor的角度呢。
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