曹同学2021-02-10 22:23:06
曹同学老师，CAL和CML概念有点没弄清楚。两者都是在有效前沿上与无风险利率相结合的线，如果有效前沿是固定不变的，那么CAL=CML，但是CAL可以有很多条，不一定每条都和有效前沿相切吧？
回答（1）
Vincent2021-02-15 15:37:31
Vincent你好，是的，无风险利率和有效前沿上的每一点都可以连出一条CAL，其中斜率最大（也就是相同风险下，最高预期回报）的就是和有效前沿相切的那条，称为optimal CAL。每个人有自己的资本市场预期，即对于同一资产，你和我对它的预期回报和标准差的估计可能是不一样的，于是我们会形成各自的EF和optimal CAL。所以说，市场上有无数条optimal CAL。
William Sharpe假设所有投资人有相同的预期，于是每个人的optimal CAL 此时就完全重合，我们称之为CML。所以说，CML只有一条。
一般在讨论CAL和CML的时候，就把optimal CAL 简称为CAL。但我们在图上会画出来一定是和EF相切的那一条。
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