12021-01-28 19:02:19
1这里基数是D0/r-gL这里怎么理解谢谢
回答（1）
Chris Lan2021-01-29 16:49:26
Chris Lan同学你好
因为那个图上画的是增长率。而我们折现的是股利的金额。所以必须要用期初值乘上增长率，才是之后的股利金额。
其实H-model的公式是一个简化的算法，老师讲的方法更像是一种记忆的技巧，这并不是H-model的推导逻辑。
模型的推导并不在考纲要求中，而且原版书也没有讲解。如果你有兴趣，可能要去找当年的论文（从备考效率来说，没必要深究）。
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哦哦那为什么股利金额就是D0/r-gL呢 是GGM么？不应该D1/r-gL么谢谢
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同学你好
D1也是D0乘增长率1+gl。其实GGM和H-MODEL而且这两个模型没有什么可比性。非要拉在一起比较没有意义。
GGM是有两个假设的，n趋近于正无穷，股利以g的速度永续增长。
而h-model是认为增长率线性下限。而是H-model只是一个近似的模型，老师的讲解也是让大家方便记忆。
因为，H-MODEL只是一个近似的计算结果。本质上他应该是可以看成一个多阶段的模型，前面一个阶段每年股利增长率线性下降，后面永续增长。只是用H-MODEL的公式计算出来，跟你第一阶段的股利每年折现的估值结果非常近似。
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