Sherry Xie2021-01-26 10:48:47

袁同学你好，
这里的Z-spread指的是含权债券的Z-spread, 所以包含了option risk.
如果是不含权债券的话，z-spread就是不包含option risk.

OAS全称为，表示剔除期权权力后（执行权力后）的息差，所以不包含option risk.
假设现在有两个债券，一个是可赎回债券，一个是纯债券。其中，可赎回债券的Z-spread为11%，纯债券的Z-spread为10%，需要判断哪个债券更值得投资。为增强可比性，需要将可售回债券中的权利剔除，使其变成一个纯债券，再和纯债券比较。可售回债券的Z-spread在剔除权利后变为OAS。因此，用OAS衡量含权债券更准确。

希望我的回答对你有帮助噢~考试奥利给~
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