Vito Chen2021-01-12 12:00:24

同学你好。

17.    G没有Debt时，股东要求回报是r0，等于10%。无杠杆V=EBIT×（1-T）/r0，等于2800000。
发债后，有杠杆V=无杠杆V + TD=3100000。
股权价值=有杠杆V-债权价值=2100000。
D/E=10/21代入MM有税情况下公式中，计算得出cost of equity等于11.33%。

18.    题目信息This change in capital structure is reasonable, but Garth should take care subsequently to maintain a lower D/E ratio than Holte.
结论是资本结构改变合理，G公司应维持一个比H更低的D/E。若G需要维持比H更低的D/E，相比而言，债务杠杆就要更小，结论是Garth借债少。A选项中Garth有更高的商业风险。更高的商业风险就应该减少杠杆，少借债，和结论一致。