Shihairong2020-12-07 16:49:29
Shihairong昨天CFA考完了，但是还是想深入理解一下H模型，知道这是一个近似值，把增长率仅基于D0，而不是类似于复利的连续增长。我的问题是，0.5H*D0*（短期增长率减长期增长率/（r-长期增长率）是利用了GGM模型，但是高登增长模型是基于n趋向于无穷大时才成立，而这里的H模型，短期增长年份很有限，所以用股利除以（r-g)应该不成立，应该是0.5H*D0*（Gs-Gl)就可以了，为什么还要除以（r-g),请解释一下原理。谢谢
回答（1）
Chris Lan2020-12-07 17:57:44
Chris Lan同学你好
H-model只是计算出的结果和第一期每年DIV各自折现的结果很接近。原版书中，也没有介绍H模型的推导。
这个模型我们只考核两个问题，一个是计算V0,一个是反过来计算implied re。
如果你对模型的细节有兴趣，你可以去找一下 Fuller and Hsia 1984年的论文，原版书上说，相关的技术细节在这篇论文上。
我个人感觉从备考效率来说，过于深刻的研究这个模型意义不大。
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