Cold2020-11-29 17:33:43
Cold老师，确认一下，OAS（option-adjusted spread ）是指含权债券的收益率，而不是指期权调整的那部分对吗？ z-spread 指的是最原始的不含权的债券收益率对吗？谢谢老师
回答（1）
Sherry Xie2020-11-30 14:36:23
Sherry Xie同学你好，
OAS全称为“Option-adjusted spread”，表示剔除期权权力后（执行权力后）的息差。由于涉及到权利的剔除或执行，0AS和含权债券密切相关，可用于衡量可赎回债券和可售回债券等含权债券的价值。
假设现在有两个债券，一个是可赎回债券，一个是纯债券。其中，可赎回债券的Z-spread为11%，纯债券的Z-spread为10%，需要判断哪个债券更值得投资。为增强可比性，需要将可售回债券中的权利剔除，使其变成一个纯债券，再和纯债券比较。可售回债券的Z-spread在剔除权利后变为OAS。因此，用OAS衡量含权债券更准确。
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