老师好，想问一下关于FCFF和FCFE的问题：1、FCFF=EBIT*(1-t) ＋ NCC - Working capital investment - Fixed cost invetment，这个公式对吗？为什么要减去Fixed cost invetment？固定投入成本不是已经计入成本了吗？也就是在计算EBIT的时候已经减去了固定成本，为什么计算FCFF的时候还要再减去？会不会重复了？ 2、FCFE = FCFF - Interest * (1-t) ＋ Net Borrowing，对吧？为什么要加上Net Borrowing 呢？净贷款Net Borrowing为什么不组成公司的自由现金流FCFF ，却可以成为股东的自由现金流FCFE 呢？谢谢老师！

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Cold2020-11-28 16:37:51

老师好，想问一下关于FCFF和FCFE的问题：1、FCFF=EBIT*(1-t) ＋ NCC - Working capital investment - Fixed cost invetment，这个公式对吗？为什么要减去Fixed cost invetment？固定投入成本不是已经计入成本了吗？也就是在计算EBIT的时候已经减去了固定成本，为什么计算FCFF的时候还要再减去？会不会重复了？ 2、FCFE = FCFF - Interest * (1-t) ＋ Net Borrowing，对吧？为什么要加上Net Borrowing 呢？净贷款Net Borrowing为什么不组成公司的自由现金流FCFF ，却可以成为股东的自由现金流FCFE 呢？谢谢老师！

Equity Valuation

回答（1）

Chris Lan2020-11-30 09:38:18

同学你好
FCFE这个公式是对的。
EBIT*（1-T）是会计概念，并不是现金流的概念，因此要加回NCC，把他转换成现金流的概念。固定资本投资是资本化的，现金减少，资产增加，并不在I/S表中体现费用。所以不存在重复计入一说。

FCFE这个公式是对的，因为股东向债权人新借来的钱，股东是可以决定使用用途的，即可自由支配，所以算在FCFE中。而FCFF是不分股东和债权人的，是全投资假设，债券人自己拿出50万借给股东，站在股东和债券人整体来看，就是支出50万，获得50万，所以相当于什么也没做，因此NB不算在FCFF中。