季同学2020-11-27 15:03:05
季同学61题里我算第三年的极限价值往回折的结果和题目中不一样。是这样做是错的吗？题目写的不是第四年才是12%的ROE吗？得出答案是74
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Chris Lan2020-11-27 16:49:33
Chris Lan同学你好
第4年不能用你的公式来算，虽然题干说了第4年ROE是12%，但是后面有一句，明确说了TV用第三年RI的永续假设来计算。
The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity.
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第三年到永久，我们算的时候是要算V3价值才对呀。我们DDM是第三年开始不变也是用D4在算V3的呢。RI是不一样的吗？而且我们算PVGO的时候用的也是E1不是E0，我还不是很明白。
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同学你好
理论上我们在计算n年的时候的TVn，是用RI n+1去算的，但这个题明确告诉我们TV3是以RI3永续来计算的。也就是说这个题是特殊情况。
理论上我们要算TV3，要用RI4来算，只是这个是的题干特别说了要用RI3永续来计算。
理论上PVGO的这个知识点，维持现状时E0和E1是没区别的，这块应该是原版书作者没搞太明白。但原版书给的是E1，所以你就按E1来计算，如果E1算出来在选项里没有，你再改成E0算一下试试。
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